Les probabilités d’une nouvelle baisse significative des taux d’intérêt par la Banque du Canada le mois prochain ont pâli après la publication, mardi, de données sur l’inflation légèrement supérieures aux attentes.

Le taux d’inflation annuel a grimpé à 2,0 % en octobre, dépassant les prévisions de 1,9 % des économistes et en hausse par rapport au taux de 1,6 % de septembre. La hausse s’explique principalement par l’augmentation des prix de l’essence, des impôts fonciers et les effets de l’année de référence qui peuvent fausser les comparaisons annuelles.

Bien que les fluctuations de l’inflation globale soient normales, on a vu augmenter ce mois-ci les mesures de l’inflation « de base » qui excluent les éléments plus volatils, comme les prix de l’alimentation et de l’énergie. Par conséquent, les marchés obligataires ont considérablement décompté la probabilité d’une nouvelle baisse de 50 points de base lors de la réunion du 11 décembre, probabilité que l’on situait auparavant vers les 40 %.

« Cette conclusion majeure devrait apaiser les appels en faveur d’une baisse des taux d’intérêt de 50 points en décembre », a écrit Douglas Porter, économiste en chef chez BMO. « Nous avons toujours été en faveur d’une réduction de 25 points et ce rapport ne fait que conforter cette position, grâce à des signes de reprise dans le secteur immobilier, à une Fed plus prudente et à un dollar canadien en difficulté. »

Certains croient encore à une baisse de 50 points

Il est quand même possible de voir une nouvelle baisse de 50 points de base, similaire à celle de septembre.

Selon plusieurs experts financiers, certains éléments sont susceptibles d’entraîner une diminution des taux d’intérêt plus marquée lors de la réunion de décembre. Les rapports clés, comme ceux sur le PIB du troisième trimestre et les données sur l’emploi de novembre, pourraient montrer un affaiblissement de l’économie canadienne avant la prochaine décision de la Banque du Canada.

La Banque centrale reconnaît aussi que les données sur l’inflation fluctueront. Elle ne mettra pas trop l’accent sur les résultats d’un seul mois.

« Même si une hirondelle ne fait pas le printemps, la banque a dit attendre une fluctuation de l’inflation à court terme », a souligné Michael Davenport d’Oxford Economics. « Dans le contexte d’une inflation respectant les cibles, d’une croissance économique modérée et d’un marché du travail flexible, nous anticipons encore une baisse des taux directeurs de 0,5 % par la Banque du Canada lors de sa prochaine réunion monétaire, qui aura lieu en décembre.

Abbey Xu, économiste à la RBC, a récemment émis une prévision selon laquelle le taux d’intérêt de référence de la Banque du Canada devrait baisser de la moitié d’un point le mois prochain. Elle a mis l’accent sur le fait que les données d’inflation sous-jacente annualisées sur trois mois se situent toujours dans la fourchette cible de 1 % à 3 %, avec une faiblesse persistante du marché du travail et un taux de chômage en hausse.

Certains économistes, comme Katherine Judge de la CIBC, admettent que la décision pourrait aller dans les deux sens mais penchent vers une hausse plus importante.

« Bien que ce rapport soit décevant pour la Banque du Canada, il fait suite à une série de rapports plus favorables que prévu, écrit-elle. Le niveau de stagnation dans l’économie canadienne qui devrait être confirmé dans les prochains rapports sur l’emploi et le PIB nous incite à maintenir notre prévision d’une baisse de 50 points de base en décembre pour l’instant, malgré l’incertitude entre une baisse de 25 ou 50 points lors de la réunion de décembre. »

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Last modified: février 19, 2025